得一微持续亏损、毛利率远低于同行却知名投资方云集-三牛注册

最近几天，德仪微电子股份有限公司提交科创板上市申请，希望募集12.24亿元用于企业级/数据中心级pcie存储控制器项目，工业级/车规级嵌入式存储控制器项目，r&d中心，开放生态建设项目及补充流动资金。

每日ipo注意到，作为一家以存储控制技术为核心的芯片设计公司，其收入飙升，但并未盈利其毛利率远低于同行，但有众多知名私募，估值大增

持续损失

德威成立于2017年其前身是深圳硅半导体有限公司，成立于2007年2017年，德威与内存主控芯片厂商猎鼎科技合并为德威微电子目前是一家以内存控制技术为核心的芯片设计公司该公司的主要业务是r&d，设计和销售存储控制芯片和存储三牛注册的解决方案其主要产品和服务包括固态硬盘存储控制芯片，嵌入式存储控制芯片和扩展存储控制芯片三大产品线，以及基于存储控制芯片的存储控制ip，存储产品，技术服务和其他存储三牛注册的解决方案

根据yole的预测，2022—2027年全球半导体存储器市场将保持8%的增长率，预计2027年将达到2600亿美元在半导体存储器市场，dram和nand flash占据主导地位根据yole的数据，2021年，dram市场份额约为半导体存储器市场的56%，nand flash市场份额约为半导体存储器市场的40%根据report linker的数据，预计2022—2027年nand flash的市场规模将保持5.33%的年增长，2027年将达到942.4亿美元

从增速来看，这个市场的增速并不大。

尤其是nand闪存产业的高端市场仍由国际龙头企业主导，尤其是内存颗粒和内存控制芯片的主要市场份额和前沿技术仍掌握在三星电子，美光科技，sk海力士等国际巨头手中。

2019年至2021年和2022年1月至6月，德意威的营业收入分别为12591.03万元，20692.26万元，74523.14万元和47138.36万元，2020年和2021年营业收入增长率分别为64.34%和260.15%。

但报告期内，公司归属于母公司的净利润分别为—8383.17万元，—29290.67万元，—6833.52万元和—3591.11万元，归属于母公司的净利润分别为—8598.49万元，—14953.14万元，—6496.07万元和—且截至最近一个报告期末，公司合并财务报表期末未分配利润为—27，393.99万元

同时，公司报告期内经营活动产生的现金流量净额为—7，778.77万元，—16，448.43万元，—40，476.18万元，—17，610.91万元，三年半共流出现金8.23亿元。

对于亏损，德艺伟表示，报告期内，公司持续亏损的原因主要是公司保持高强度的r&d投资，广泛向核心员工提供股权激励和确认大额股份支付，部分产品仍处于市场拓展阶段，尚未充分发挥规模优势而且在极端情况下，不排除公司未来营业收入可能大幅下降并持续亏损，从而触发退市风险警示条件，甚至触发退市条件

毛利率表现不佳

报告期内，公司r&d投资分别为5，532.47万元，18，129.42万元，15，358.83万元和7，403.68万元，r&d投资分别占当期营业收入的43.94%，87.61%，20.61%和15.71%。

不难看出，该公司的r&d投资总体规模较大，但在2021年，r&d投资有所减少。

此外，巨额投资下，公司综合毛利率表现不佳报告期内，公司综合毛利率分别为7.90%，7.72%，18.8%，13.76%，整体不高，远低于同业公司群联电子

此外，虽然公司的400多家终端客户包括台电等知名公司，但公司的存储产品，技术服务等存储三牛注册的解决方案也应用于松下，长江存储，赵一创新，紫光展锐，阿里巴巴，flexxon，创维集团，九联科技，长虹电器，朗芯科技，三一重工，天翼何康，中兴通讯，国家电网等各行业知名终端应用客户的场景。

报告期内，公司对前五名客户的销售收入合计分别占当期营业收入的70.26%，56.05%，65.26%和70.49%，客户集中度较高。

tcl创投和尹川控股，无实际控制人。

但是毛利率不太好，被很多私募公司投资了。

skycheck显示，该公司已经历六轮融资，吸引了tcl创投，传音控股等知名投资人。

招股书显示，德艺微共有46家股东属于私募股权投资基金，而这些基金都比较有名，包括清控银杏，华创，华登国际，传音控股，tcl资本，耀途资本，资本，江波龙电子，德联资本，alphatech，越秀产业基金，投资，松禾资本，渤海创富，资本，浙商创投，丁

本次ipo，德意威拟公开发行不超过2354万股，不低于发行后总股本的25%，募集资金12.24亿元也就是说，稍微发行的估值可能达到48.96亿元

值得注意的是，2020年2月，公司以增资换股及货币手段收购深圳大信100%股权本次收购构成重大资产重组截至最近一期报告期末，前述收购形成的商誉净额和无形资产总额分别为18175.43万元和9293.27万元申报稿显示，深圳大信被收购前最后一年，即2019年的净资产和利润总额均为负值，分别为—462.61万元和—3556.34万元2021年披露的净利润仅为341.38万元

此外，公司的股权结构相对分散截至招股说明书签署日，第一大股东智存微持有公司11.24%的股份公司股权比例分散，无单独或合计持股30%的股东单一股东无法控制股东大会和/或董事会，因此公司不存在控股股东和实际控制人

卷入诉讼

值得一提的是，天眼查显示，2021年7月，上海信德企业管理咨询有限公司因合同纠纷起诉该公司，要求推荐李某坤入职，并索要猎头服务费11.4万元。

最终，法院判决被告需向原告核心咨询公司支付服务费74480元。

尤其是《ipo日报》发现，李某坤可能卷入了一场未了结的官司。

申报显示，2022年9月，深圳市南山区人民法院受理了轻微离职员工李建坤诉确认无效合同民事纠纷一案针对其于2021年将财产份额转让给武大伟一事，李建坤诉至法院要求确认相关财产份额转让协议及合伙关系变更决定无效本案被告为深圳市市场监督管理局，智信投资，武大伟为第三人参加诉讼，本案中，李建坤主要诉请法院判决被告撤销2021年6月作出的行政许可，即被告核准智信投资的工商变更登记截至招股说明书签署日，上述诉讼尚未完结前述纠纷中涉及的置信投资1.38%的产权份额对应的是益多0.06%的股份

对此，德意威表示，德意威涉及的股份比例较低，不会影响公司股权结构的稳定性，也不会对公司本次发行构成重大法律障碍。

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