新氧停止私有化，金星难寻退路？-三牛注册

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打你的不一定是同龄人可能是路人这句话同样适用于互联网医美平台

日前，互联网医美平台新氧发布2022年q3财报今年第三季度，公司实现营收3.233亿元，同比下降25.07%，净利润230万元，同比下降66%，平均月活跃用户数为390万，同比下降51%

总体来看，新氧业绩下滑明显用户的快速流失是公司面临的最严重的问题之一

最近几年来，在垂直医美领域处于领先地位的新氧，不断面临来自本地生活平台和社交平台的竞争。

除了本地生活服务龙头美团的美食热，不断加强本地服务业务支持的tik tok也逐渐成为医美用户的重要入口虽然医美不是美团和tik tok的核心业务，但垂直医美平台的分流，基于强大的用户基础，形成了降维打击

2021年11月，新氧ceo金星发起私有化要约，计划将新氧私有化并从美股退市，但没有新的进展今年10月底，新氧发布公告，金星撤回私有化提议，新氧此轮退市进程终止

多重压力下，曾经的互联网医美第一股新氧将何去何从。

1.各方尴尬

财报显示，从2021年至今，新氧的月活跃用户处于快速下滑状态2021年第一季度至2022年第三季度，新氧移动端月均活跃用户分别为840万，1000万，800万，740万，440万，350万，390万

新氧的月活跃用户数在2021年第二季度达到1000万的峰值，此后一直在下降2022年第三季度，与2021年第二季度相比，已经下降了61%，仅为390万

作为一个互联网平台，用户数量是其发展的基础虽然目前移动互联网流量已经见顶是事实，但是新氧的活跃用户数已经回落到2019年的水平

新氧活跃用户数量大幅下降既有内因，也有外因。

但新氧在内容运营上的频频出事，必然会影响其用户的长期增长和忠诚度。

这只是新氧与众多明星网络的侵权纠纷案件之一。sky—check显示，2017年1月至2021年11月，以新氧为被告提起的网络侵权信息有79条，包括张含韵，吴奇隆，kiku等

用明星做噱头发布内容吸引用户，这条路显然已经被证明是行不通的。

事实上，新氧用户的增长也很大程度上依赖于营销投入财报数据显示，2022年第三季度，新氧销售费用为1.248亿元，同比下降34.6 22年第一季度和第二季度销售费用同比分别下降41.1%和47.5%

新氧调整内容策略和投放策略进一步影响活跃用户数同时，长期以来的强敌美团医美，以及正在崛起的tik tok，小红书，也成为抢夺医美用户流量的重要竞争对手

虽然tik tok平台对医美信息监管严格，目前运营策略不清晰，但tik tok凭借强大的用户基础和向本地生活服务倾斜的平台流量，正在成为医美线上流量的重要入口。

一家医美运营的负责人告诉子弹财经，据他所知，tik tok的医美份额和新氧的差距并不大。

在内外压力下，新氧平台的交易能力也大幅下降财报数据显示，2021年第一季度至2022年第三季度，新氧平台促成的医美服务交易额分别为8.8亿元，10.4亿元，7.6亿元，5.3亿元，3.4亿元，3.5亿元和3.6亿元

其实，无论是和明星的纠纷，还是之前被媒体质疑的外貌焦虑，都反映了企业经营理念的决策真的是把用户利益放在第一位，追求长期发展而不是短期利益吗而这最终会体现在业绩的变化和竞争壁垒的构建上

2.深入上游

医疗美容行业的典型模式是上游集中度高，利润丰厚，下游竞争激烈，高投入低利润伴随着医美市场逐渐转向轻医美消费，新氧作为下游获客平台，不断面临巨头的跨界抢劫和围堵

深度布局和差异化竞争是2021年新氧做出的重要改变。

2021年7月，新氧发布公告，以7.91亿元收购武汉奇智激光84.49%股份，正式布局医美产业上游。

与此同时，新氧也在产业链上进行了深度布局公开资料显示，新氧的具体举措包括推出新氧自营业务，发展医美上游产品代理业务

据新氧优品计划介绍，新氧优品是新氧推出的自营轻医美容服务平台，通过集中采购新氧直供门店，提供全流程服务。

消费者朱霞向子弹财富观讲述了她在新氧优品的消费过程:下单成功后，她选择了具体的时间和医美机构当天，新氧优品的工作人员在现场接待了她在这个过程中，工作人员还会协助她扫描超声枪设备和治疗头的代码，还会查询手术医生的资质信息

虽然超声枪是在医美机构做的，但无论是超声枪设备还是帮我做治疗的医生，其实都不属于这个机构，而是新氧协调安排的当时这家机构的顾问也给我推荐了其他项目，但我只是来做超声枪的，所以没有买其他项目朱霞说

综合来看，这个模式平台是有主导权的，可以保证设备和产品正品，正规医生朱霞仍然愿意继续尝试而且通过社区团购单，综合超声枪项目的价格是7999元，比新氧平台上很多医美机构的价格都要低

从信阳优香自营旗舰店可以看到，信阳优香提供的医美项目主要包括抗衰老，补水，塑形三大类价格从2499—20999元不等，没有2000元以下的单品

自营模式可以提高品质保障和服务质量，产品自采和自媒体引流可以提高利润率但整体来看，自营模式本质上只是借用了线下医美机构的外壳如何实现与医美机构的共赢，避免既当裁判又当运动员的冲突这恐怕也是平台需要长期考虑的问题

在代理业务上，根据公开资料，新氧代理过玻尿酸品牌阿拉斯蒂，抗衰老提升材料微拉丁等依托平台上的医美机构资源和用户教育优势，新氧具有代理医美产品的优势但目前国内已经有60多个玻尿酸产品获批，玻尿酸市场竞争已经是红海突破并不容易

拉美作为一种抗衰老的整形材料，需要配合面部小切口手术不是传统的轻医美容项目，风险高于轻医美容项目

今年11月，报纸报道了李女士今年1月免费体验新氧平台微拉美面部提升项目后，伤口感染，术后取出部分线体。

最近几天，有知情人向子弹财经透露，新氧代理业务负责人金已于今年9月左右离职代理业务是否进展不顺利还是未知数但据可靠消息，由于代理团队的离职，微拉美的代理业务已被剥离新氧

3.停止私有化

今年10月底，新氧发布公告，ceo金星撤回私有化提议，新氧退市进程终止。

私有化提议的撤回源于去年11月22日，启明星辰发起私有化要约，拟以每股美国存托股票5.3美元的现金，即每股a类普通股6.89美元，购买所有不属于启明星辰及其关联公司所有的新氧科技已发行a类普通股。

当时新氧前一日收盘价为4.32美元，市值4.5亿美元如果按5.3美元计算，金星给出的溢价为22.7%，公司报价为5.52亿美元

可是，在金星发出私有化要约后，新氧的私有化进程并没有新的进展，但此后出现了两大变化:一是新氧股价持续下跌，第二，伴随着大国关系的演变，今年5月新氧被美国证监会列入预退市名单当时预退市名单的股票数量更新为139只

无论是股价下跌，导致公司股价维持在1美元以下，还是进入sec的退市前名单，最终结果都可能导致退市现在回想起来，2021年11月启动私有化要约，对金星来说显然是一个不划算的决定

截至11月25日收盘，新氧股价为0.64美元，较金星给出的私有化价格溢价728%这就不难理解金星为什么要撤回私有化要约了

根据美国股市的相关规则，如果股价连续6个月保持在1美元以下，上市公司将面临退市2022年7月，新氧收到纳斯达克的退市警示函由于该公司股票的收盘价连续30个交易日低于1美元/股，因此获得了180天的合规期，以重新遵守纳斯达克上市规则

截至2022年11月25日，新氧股价已在1美元以下近3个月如果股价继续低迷，新氧有可能在2023年3月面临退市

成熟的资本市场很残酷小公司在美国股市没有太大价值新氧在美股没有机会但如果是去年，a股市场还是有机会的一位奇智激光投资人告诉《子弹财富观》

他认为，虽然新氧的生意不怎么样，但毕竟在垂直医美平台中是走在前列的，也有一些成绩和利润有可能将资源转化为上下游产业链，从而在a股寻找其他资金路径这不仅仅是新氧气去年就有多家公司这么做了，就是把部分业务剥离出来，放到a股的壳里

在他看来，新氧去年控股了新三板公司武汉奇智激光，为后期在国内市场的资本运作提供了可能但伴随着2021年下半年以来国内医美市场的转型，在国内市场继续寻求资本运作变得异常困难

现在医美行业在国内资本市场没有那么吃香，公司业绩也没有太大起色在我看来，这个机会其实已经没有了该投资人表示

2021年以来，相关部门出台了一系列针对医美行业的监管政策，加上经济环境的变化和疫情的影响a股医美上市公司股价和市值大幅下跌

以爱美客和华西生物为例2021年2月，爱美客最高股价为1232.03元/股，截至11月28日为457.87元/股，华西生物2021年7月股价为307元/股，目前为106.21元/股

如果a股没有机会，港股是不是一个好的选择。

假设新氧从美股退市，然后寻求上市，a股会比较困难，还要考虑国家对医美行业的政策问题从公司目前的结构来看，h股可能更合适券商分析师王宇告诉子弹财富观

不过，在上述奇智激光投资人看来，去港股意义不大本来港股的市盈率就很低，新氧的业绩和商业模式也没那么好，所以不会有港股的高估值

今年11月，重组胶原蛋白龙头企业杨东鑫生物赴港上市其2021年营收15.52亿元，净利润8.28亿元，净利率达到53.3%a股上市公司爱美客上述数据分别为14.4亿元，9.5亿元，66.12%

现在不管是上a股还是港股，都挺难的或许这才是金星撤回私有化要约的真正原因在这种情况下，找到私有化的投资者就更加困难了上述奇智激光投资人表示，其实哪个资本市场都没那么重要，关键是要有强大的业务业务强，就有机会，业务不强，就没有机会

*注:朱霞和王宇为化名标题来自视觉中国，基于射频协议

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